食品饮料：市场的可扩张性是关键因素

2006-05-08 11:15:01  点击量:

     从已披露的年报看，食品饮料类上市公司的经营业绩基本反映了整个行业的快速增长格局，在销售收入快速增长的同时，通过产品结构的改善和产品价格的提升，相关公司的盈利能力也趋向好转。品牌消费品的并购行为将在食品饮料行业显现，从而在一定程度上改善相关行业的竞争形势，降低企业营销费用，进而推动公司盈利快速增长，为相关股票价格保持强势提供新的动力。我们将维持在该行业的重点配置。

    得益于人们消费能力增强和生活质量提高等因素，食品饮料行业保持着稳定增长的态势，但各细分产业所面对的行业环境千差万别，其中行业的可扩张性是关注重点。该行业的优势企业也是一目了然，因此估值显得至关重要。具备明显竞争优势(如品牌优势、渠道优势或者定价能力)的企业以20-25倍动态PE(2006年)为基准，个别快速成长行业中的优势企业还可享受一定溢价，此外，我们维持优势消费品企业股改后能够填权的观点不变。

    食品饮料业的大型公司具备相当高的对其竞争者的壁垒，高端产品的核心竞争力主要来自于品牌、规模以及不可复制的资源优势，在行业整合过程中，这些公司可以担当起领导者的角色，从而实现长期利润最大化的目标。